一、债务上限现状观察
美国国会设定的法定债务上限在2025年1月维持在14.294万亿美元的水平。实际持有的债务规模已经显著突破了这一限额，揭示出债务上限机制因国家财政的紧急需求，已经通过国会的特别授权被暂停或调整。这种调整反映了美国财政政策的现实需要和灵活应变。
二、到期债务的压力与挑战
美国面临的到期债务压力日益加重。存在集中偿付风险，特别是在2025年，需偿付的到期国债规模预计将达到惊人的7.9万亿至9.2万亿美元。这一数字对于财政来说是一个巨大的挑战。更令人瞩目的是，五月单月就有高达2.3万亿美元的国债到期，而六月份的短期国债到期规模也达到了惊人的6.2万亿美元。在这样的大背景下，美国财政部采取借新还旧的策略。在高利率环境下，如5%的基准利率，这一策略导致利息支出飙升，甚至可能超过年度财政赤字规模。
三、财政可持续性的严峻考验
美国的财政可持续性正面临严峻挑战。从债务占GDP的比率来看，显性债务已经占到了GDP的123%。如果算上社保、医保等隐性负债，实际总负债更是接近惊人的230万亿美元，相当于GDP的八倍。未来的赤字状况也不容乐观。预计在2025财年，联邦预算赤字将达到惊人的1.9万亿美元，而在未来十年里这一状况将持续恶化。市场供需失衡也是一个不容忽视的问题。短期国债到期滚续的压力远超2023年前的水平，加剧了美债市场的抛售压力，导致长期收益率无法降低并维持在较高水平。
四、政策应对的困境与出路
面对这样的困境，美国政策制定者面临着巨大的挑战。由于无法承受主权违约引发的美元信用崩塌风险，借新还旧似乎成为了唯一可行的选择。结构性矛盾依然存在。债务上限的政治博弈已经常态化，两党围绕支出削减的谈判僵局可能会引发技术性违约的风险。这需要政策制定者以更大的智慧和勇气来寻求解决方案，以确保国家的财政健康与稳定。
