在历经历史见证的2020年，全球油价经历了一场前所未有的震荡。疫情的重压下，原油市场一度陷入混乱，油价跌入低谷，甚至出现了负油价的现象。究竟是什么原因导致了负油价的产生？让我们来一竟。
我们需要理解为何油价会跌至负数。背后的主要因素并非生产成本，而是库存问题。数据显示，美国原油库存已接近极限，空间不足和过高的存储成本让生产商面临巨大的压力。为了减轻负担，生产商宁愿接受负油价出售原油。油价的暴跌也迫使交易员们平掉多头头寸，避免在没有库容的情况下购入实物原油。简而言之，就是原油存储成本超过了原油本身的价值。特别是在五月期货交割日，受疫情影响，石油消耗量大减，买方需求低迷，而卖方却急需出售，导致只要买方愿意将油拉走，卖方甚至愿意倒贴费用。
那么，我们如何看待原油进入负油价时代呢？这实际上与期货和股票的区别密切相关。原油期货的特殊性在于，到期时买家必须将原油提走，否则将面临巨额保管费。此次五月原油期货交易中，买家因各种原因无法及时提油，而仓库已满，真实买家也不愿再购入原油。期货买家只得不断降价，最终只能花钱请人买油，从而出现负数。这一局面基本确定了美国页岩油企业的破产命运。
原油价格的下跌具有深远的意义。它标志着大通缩时代的来临。任泽平去年的报告已经揭示了这个趋势。去掉猪瘟猪肉的扰动因素后，去年全球大部分领域都处于通缩状态。尤其是今年一季度疫情带来的萧条影响更是加剧了通缩趋势。虽然全球很多国家都在采取措施应对，但只有黄金价格上涨，其他资产都在下跌。这种下跌正是通缩的表现。虽然传导过程需要时间，但当人们普遍认识到这一点时，大通缩的趋势已经无法逆转。我们只能祝愿那些尚未意识到这一形势的人们好运。
负油价时代的到来是原油市场复杂多变的一个体现。在面临库存压力、疫情冲击以及全球经济发展的大背景下，我们需要更加深入地理解市场动态，以应对未来的挑战。
