一、市场表现与资金流动概览
自2025年以来，中国股市的表现引人注目。MSCI中国指数和恒生科技指数均呈现出显著回升的态势，涨幅分别达到了16%和23%。这一表现不仅远超过全球发达市场和新兴市场（不含中国），而且处于近十年估值区间的极高百分位，彰显了市场的强劲活力。
外资流动情况也出现了积极的变化。2025年2月，北向资金净流入超过了600亿元，结束了此前的连续6个月净流出局面。与此全球主动型基金开始增加对中国成长股和科技股的持仓，显示出对中国市场的强烈信心。
长期资金也在积极入场。国际“只做多头”机构近期重返港股市场，对比亚迪、蜜雪冰城等优质股票及百度可交换债进行大手笔投资，单笔交易规模高达15亿美元，显示出对港股市场的坚定信心。
二、投资逻辑与驱动因素
中国股市的强劲表现并非偶然，背后有着深刻的投资逻辑与驱动因素。从估值与基本面优势来看，MSCI中国指数市盈率约12倍，显著低于标普500指数的26倍，显示出中国股市的估值优势。企业盈利预期上调，预计MSCI中国指数目标点位在2025年有15%的上行空间。
政策支持和监管环境的优化也为市场提供了有力支撑。民营企业座谈会释放的积极信号和监管环境可预见性的增强，大大提振了外资的信心。创新驱动增长也是中国股市的重要推动力。人工智能等技术的突破正在重构中国科技股叙事，推动市场对创新红利的乐观预期。
三、机构观点与策略调整汇总
在机构观点方面，各大投资机构纷纷上调中国指数目标点位。高盛将MSCI中国指数目标上调至75点，认为本轮上涨基于创新和基本面改善，持续性更强。摩根士丹利也调高了中国指数目标点位，并指出全球长期投资者暂停撤资，资金回流迹象明显。法国巴黎银行的一项调查显示，2025年净7%的全球投资者计划增配中国多策略对冲基金，这一趋势逆转了前两年的资金外流趋势。
四、长期趋势与市场展望
总体来看，全球投资者正逐渐从“过度悲观”转向“积极布局”，中国凭借流动性优势、估值修复潜力和结构性创新机遇，成为资金多元化配置的重要选择。这一趋势有望推动A股及港股逐步收复2021年以来的估值失地，为投资者带来丰厚的投资回报。随着中国经济的持续稳定增长和资本市场的不断深化，中国股市的长期发展前景值得期待。
