宏观经济与货币政策、供需基本面及地缘政治影响下的油价走势分析
一、宏观经济与货币政策概览
随着美联储可能在2025年下半年启动降息周期，市场预期流动性将更为宽松，这一预期有可能刺激风险资产价格，为油价提供反弹的动力。与此中国经济的复苏，如果带动原油需求的回升，将成为油价触底反弹的重要支撑。
二、深入供需基本面
全球原油行业长期面临资本开支不足的问题，导致长期供应端仍面临约束。这种基本面的偏紧格局可能会限制油价的大幅下行空间。而在短期内，美国季节性的库存累积与成品油需求的分化，以及地缘冲突导致的俄罗斯炼能受损，都对油价的阶段性波动产生影响。
三、地缘政治与政策博弈的交织影响
OPEC+维持减产立场或是放松减产节奏的决策，将直接影响短期油价的方向。俄乌冲突和中东的地缘政治局势仍然紧张，任何能源设施的意外事件都可能加剧油价的波动。
四、市场情绪与技术因素的双面影响
投机资金的动向是影响市场情绪的重要因素。当大宗商品市场的挤泡沫阶段结束后，如果资金回流原油市场，可能会推动价格的修复。从技术面来看，油价当前的波动区间正在收窄，需要突破关键阻力位才能打开上行空间。
五、机构观点与历史的启示
东海证券预测2025年油价可能呈现“先抑后扬”的形态，全年波动区间为55-80美元/桶。在考虑到高油价对终端消费的抑制作用以及全球经济衰退风险的仍需警惕油价的反弹持续性。
总体来看，油价在经历了一段时间的震荡之后，下半年在货币政策转向、需求回暖及地缘风险共振等多重因素的驱动下，仍存在一定的上行空间。但在这个过程中，我们需要重点关注美联储的政策节奏、OPEC+的产能调整以及地缘冲突的进展。全年油价可能会维持在一个宽幅波动的区间内。
