中国电信在2021年A股IPO的网上发行过程中，中签率达到了一个引人注目的数字——0.956%，这一数据的诞生离不开超额配售（绿鞋机制）与回拨机制的共同作用。接下来，让我们深入这一过程及其背后的意义。
让我们关注中签率的计算与机制调整。在IPO初期，网上发行的中签率原为0.556%（未启动回拨前）。由于投资者的热情申购，有效申购倍数高达惊人的179.83倍，这一数字超过了预设的触发点，促使回拨机制的启动。随后，约22.45亿股股票从网下回拨至网上发行，使得网上发行的股数增至53.63亿股。叠加超额配售的15.59亿股，最终的中签率提升至0.956%，有效申购倍数也降至104.57倍。
如果我们把视线投向历史对比与市场预期，可以发现市场先前预测中签率可能达到1.2%-2%的水平，这意味着顶格申购（311.8万股）的投资者有可能中得37-62签，一度被市场称为“最易中签新股”。实际的中签率略低于预期，但依然显著高于同期其他大盘股，如三峡能源的中签率仅为1.28%。
我们也不能忽视发行规模与定价的重要性。中国电信的发行价定为4.53元/股，募资总额接近541亿元（含超额配售），而市盈率则保持在20.18倍，这一数字低于行业平均水平。
中国电信的中签率反映了其大规模发行与机制调整的复杂影响。从投资者的角度看，这一中签率意味着市场的热情参与以及相对较高的获配机会；从公司的角度看，这是其强大的市场吸引力和良好的市场表现的有力证明。实际结果与市场预测存在的差异也提醒我们，市场预测虽重要，但实际情况往往充满变数，需要我们保持敏锐的洞察力和灵活的策略应对。
