截至2025年5月，美国证券交易委员会（SEC）依据《外国公司问责法》（HFCAA）针对中概股的监管动态仍在持续演进。虽然近期没有公布新增“5家”进入预摘牌名单的具体信息，但结合以往案例和当前背景，相关情况可以总结如下：
一、历史背景与机制概述
自SEC依据HFCAA框架对外国上市公司提出审计底稿等核心信息的提供要求以来，若连续三年未能满足这些要求，将面临强制退市的命运^[5]^。早在2022年3月，SEC首次将包括百济神州、百胜中国等在内的5家中企列入了“暂定摘牌名单”^[8]^。截至2022年5月，SEC更是累计将涉及滴滴、哔哩哔哩、京东等139家中概股纳入预摘牌名单^[4][7]^。
二、近期的动态分析（2025年）
政治施压持续升级。美国国会的部分议员在2025年5月直接呼吁SEC对阿里巴巴、百度、京东等中企实施摘牌，理由涉及“国家安全风险”^[1][2]^。SEC的监管逻辑并未改变，虽然近年未公布具体新增预摘牌企业名单，但持续对已有名单中的企业进行严格监管。被列入名单的公司需要在限期内提交申辩材料，否则将面临“确定摘牌”的命运^[4]^。
三、中方立场与企业应对策略
中国外交部对于SEC的清单明确表示，这并不代表企业必然退市，同时反对将证券监管政治化^[4][8]^。面对这一形势，中概股企业也采取了不同的应对策略。部分公司选择双重上市，如在港股进行二次上市以规避风险^[7]^。也有少数企业因合规成本过高而选择主动私有化退市^[6]^。
四、未来展望与影响
当前中概股面临的监管压力更多地被视为政治博弈的结果，而非单纯的审计合规问题。如果中美未能就审计监管达成协议，中概股在美国的上市通道可能会进一步收窄。企业需加速布局多元化的资本市场，以应对潜在的挑战^[1][6]^。这一形势也提醒着所有在美上市的中国企业，他们需要更加警惕并准备应对可能出现的各种风险和挑战。
在这一背景下，中概股企业需要保持高度警惕，做好应对各种可能的准备。也希望中美双方能够加强沟通与合作，共同为中美企业之间的合作与交流创造更加良好的环境。
